直債點買，輕鬆入門直債投資完整教學

午後在街角咖啡館啜著拿鐵，隔壁桌兩位西裝筆挺的中年人聊著債券殖利率，對面大學生卻滑著手機看美股即時報價。這個畫面突然讓我意識到，債券投資在台灣總被蒙上層神秘面紗——彷彿是銀行理專西裝口袋裡的專利，或是跨國企業財務長的獨門武器。

上個月幫親戚整理父親遺物時，在鐵盒裡翻出泛黃的「愛國公債」紙券，邊緣還帶著霉斑。阿伯生前是基層公務員，這張1970年代月薪三分之一換來的債券，到期時只夠買兩斤豬肉。他常念叨：「政府發的債最穩當啦！」卻沒料到通膨這頭隱形巨獸早把利息啃得屍骨無存。這種對債券的認知斷層，至今仍在夜市牛排攤的投資話題裡重演。

其實直債就像菜市場批貨，跳過包裝精美的基金禮盒，直接向發債人「進貨」。當你買進台積電發行的公司債，等於把錢借給這間護國神山，它白紙黑字承諾五年後連本帶利還你。去年我參與鴻海首次零售債券申購，櫃檯小姐遞來熱騰騰的債券存摺時，恍惚有種在郵局買定期存單的錯覺。

真正揪感心的秘密藏在次級市場。某次幫朋友操作債券帳戶，發現某檔A級能源債因油價波動被拋售，殖利率飆到5.8%，比發行時高出整整1.2個百分點。我們在97元價格撿貨，三個月後企業財報亮眼，債券價格回升到101元，期間還領了兩次利息。這種「價格打折時進場，到期按面額贖回」的遊戲規則，是定存族難以想像的獲利模式。

新手最常卡關的往往是開戶這步。傳統銀行臨櫃買債要收0.3%手續費，我曾在某金控被推銷七年期公司債，仔細算發現光手續費就吃掉半年利息。後來改用證券商複委託，透過海外交易平台買美元計價債券，單筆手續費最低壓到15美元。上個月幫母親買南非政府債，手機下單三分鐘成交，她盯著配息入帳通知驚呼：「比領老人年金還準時！」

風險這頭獸要拴好兩條鐵鍊。去年聯準會暴力升息時，我持有某檔十年期投資級債價格暴跌8%，但每月利息照樣入帳。關鍵在持有到期就保證拿回本金，市場波動只是帳面數字遊戲。真正致命的是信用風險，猶記雷曼倒閉那年，隔壁阿伯買的連動債變成壁紙。現在我的防線是：單一公司債不超過資產5%，新興國家債必查外匯存底數字。

今早打開帳戶，看到美國財政部剛撥入的債息換算台幣四萬二，正好抵掉房貸月繳額。陽台盆栽開著新買的藍雪花，想起二十年前初入債市時戰戰兢兢買的第一張寶島債。那時不懂殖利率曲線，只會傻算「利息比定存多0.5%就買」。如今債券組合已成財務防波堤，任憑股市驚濤駭浪，每季穩穩吐出現金流。

咖啡涼了，窗外飄起毛毛雨。玻璃上的水痕扭曲了對街證券行的跑馬燈，那些跳動的債券報價數字，終將在耐心持有者的存摺裡沉澱成具體的零。或許該去接放學的孩子了，書包裡還塞著他存撲滿錢要我代買債券的委託書呢。

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