汇丰黄金投资入门指南与技巧

金價又衝上歷史高位，身邊開始有人問我該不該進場。作為在匯豐摸了十幾年黃金產品的過來人，今天不講虛的，分享點真正壓箱底的乾貨。記得第一次買金條是2008金融海嘯，抱著實體黃金那種踏實感，和看著數字跳動是完全不同的體驗。

匯豐的黃金門道其實很深。實體金條最穩但流動性差，紙黃金手續費低可短炒卻摸不著實物。前陣子幫客戶做資產配置，發現他們的「黃金掛鈎存款」很妙——金價跌你賺利息，金價漲你賺價差，算是進可攻退可守的選擇。不過要盯緊觸發條款，去年有位客戶沒注意自動贖回點位，原本能賺15%結果只拿了4%利息。

技術面看金價有個魔鬼細節。多數人只盯美元指數，其實倫敦同業拆借利率（LIBOR）才是關鍵暗流。當銀行間借貸成本飆升，持有黃金的機會成本拉高，這時就算美元走弱金價也難漲。今年三月那次單日暴跌3%，就是因為聯儲局放鷹派訊號推升利率。

說個血淚教訓：別被「避險」二字催眠。2020年3月美股熔斷時，我以為黃金必漲，結果金價跟著大跌9%。後來才看懂流動性危機時，機構會拋售黃金補保證金。現在我倉位絕不超過總資產15%，且分批進場。比如金價突破2150那週，我分三次建倉，成本壓在2137左右。

實體交割的水更深。在匯豐提金條要提前七天預約，手續費依重量階梯計算。去年幫客戶提取1公斤金條，發現保管箱費用加保險每年吃掉0.8%價值。更坑的是回售價差，當時買入價比國際金價每盎司加12美元，賣出時卻要倒扣18美元。流動性差的資產，溢價折讓就是隱形殺手。

最近摸索出狠招：用期權保護現貨。當金價暴漲時買入價外看跌期權，權利金約佔持倉價值1.5%。像四月伊朗以色列衝突時，這筆「保險費」讓我能安心持倉過週末，不必擔心週一開盤黑天鵝。金融市場裡，有時不虧就是贏。

黃金最弔詭之處在於——當所有人都說它是避風港時，往往是最危險的時候。2013年中國大媽搶金套在1400美元，七年才解套。現在散戶情緒又到高點，我的做法是：每創新高就減倉5%，回調10%再加碼3%。市場永遠有下一次機會，但本金只有一次。