期指按金表，期貨保證金標準速查指南

深夜的螢幕光映在咖啡杯沿，手指無意識敲著桌角。上週台指期那波急殺，眼睜睜看著朋友帳戶觸發追繳通知——「保證金不夠了」。他苦笑著截圖傳來，背景是散落一地的計算紙。那瞬間我突然意識到，多少交易者根本沒搞懂自己押進市場的究竟是什麼。

期貨保證金像把雙面刃。去年芝加哥大宗商品暴漲時，有位日本主婦靠著精算保證金槓桿，用三百萬日圓本金滾出十倍獲利；但同時間，香港某私募基金卻因忽略原油保證金分級制度，單日被強平七成部位。所謂「按金表」從來不只是冰冷數字，而是用真金白銀寫成的生存法則。

翻開期貨商寄來的保證金文件，你會發現「原始保證金」與「維持保證金」的差距暗藏殺機。以台指期為例，2024年原始保證金18萬4千元，當虧損侵蝕到14萬警戒線，就必須補錢或砍倉。這4萬多的緩衝區看似寬裕，但去年3月台股單日震幅超過5%就有八次，相當於保證金水位隨時可能蒸發三分之一。

真正要命的是跨商品組合的連環爆。我見過最慘痛的案例：某交易人同時做多黃金期貨與放空美元指數期貨，自認是完美避險。殊不知兩者保證金計算獨立，當聯準會突襲升息引發雙邊劇烈波動，兩邊同時觸發追繳。那疊厚厚的追繳通知書，至今還壓在我抽屜當鎮紙。

期交所每月更新的保證金速查表，其實藏著魔鬼細節。小麥期貨保證金在收割季前後能差三成，而原油期貨遇到中東局勢緊張時，半夜常突然調高按金標準。有次凌晨三點收到調整通知，手機跳出那刻冷汗瞬間浸透睡衣——當時持倉已逼近新標準的警戒線。

最近幫某上市公司做匯率避險時，發現財務長竟把保證金當手續費計算。這就像把安全氣囊當成椅套裝飾！當場用咖啡杯演算給他看：假設避險規模5千萬美元，歐元期貨原始保證金約3.5%，意味著帳戶至少要有175萬美元活水。他盯著桌面上蜿蜒的咖啡漬沉默良久，隔天立刻增撥三百萬進保證金專戶。

現在我的交易螢幕角落永遠貼著便利貼：槓桿是借來的刀，保證金則是握刀的手套。沒有哪份速查表能代替親手計算的溫度，當你在鍵盤輸入保證金額度時，記得先聽見自己心跳的頻率。

評論: