港股派息穩賺高股息投資策略

夏日的茶餐廳總飄著股特別氣息，凍檸茶杯壁的水珠混著伙計的吆喝聲。鄰桌兩位叔伯對著報紙金融版指指點點：「匯豐又派息了，八號仔（電訊盈科）當年要係咁實誠就好囉……」話題繞來繞去，終究落回港股市場那幾隻老牌高息股。股息收入，對許多香港散戶而言，是穿越牛熊的定心錨，但這錨是否真能穩穩鉤住利潤？

股息的本質是企業將利潤切割給股東的現金流。聽起來像躺著收錢，實則藏著企業的生存哲學。能長期穩定派息的公司，往往是行業裡的「老字號」——業務成熟、現金流豐沛，如同深水埗屹立幾十年的布行，未必最光鮮，但風雨飄搖時總有塊屋簷。這類企業成長性或許平淡，卻像煲老火湯，時間越長，那份「穩陣」的滋味越濃。

港股市場確實是高息股的沃土。中電、煤氣、本地銀行股⋯⋯這些名字滲透在港人日常的電費單、煤氣爐與樓宇按揭裡。它們的派息文化根深蒂固，部分更奉行「漸進式股息政策」，即盡量每年增加派息額度。這種承諾，在波動劇烈的市場中，宛如燈塔。更實際的是，相較歐美市場，港股估值長期偏低，同樣的股息金額，投入成本可能更低，直接推升「股息率」（每股股息÷股價）。當定存利率掙扎在4%邊緣，動輒6%、7%甚至更高的股息率，自然吸引資金停泊。

但高股息率不等於「穩賺」。陷阱常裹著糖衣。有些公司股價暴跌，股息率被動飆高，實則暗藏經營危機。猶如街市臨收檔的「跳樓價」，表面抵買，可能貨色已變。真正需聚焦的是「派息比率」（股息÷盈利）。若比率長期超過90%，甚至超過100%（即借錢派息），便是警號。這如同一個家庭每月花光薪水甚至透支請客，長久必生亂象。此外，「除淨日」與「派息日」的時差常被忽略。港股通投資者更要留心20%股息稅的蠶食，買入前精算實際落袋金額，方能避免「賺息蝕價」的悶局。

去年長江基建除淨前，街坊陳太見股息率吸引匆匆入市，結果股價除淨調整後跌幅超過股息額，賬面反虧。她忽略了關鍵一點：除淨日股價會按股息額度向下調整。真正的利潤，需靠股價在派息後填補缺口並回升，這需要時間與企業韌性。高息股非避風港，市場恐慌時，它們同樣隨大市沉浮。2022年港股低迷期，連公用股也難倖免。因此，組合中需混搭不同行業的高息股，如分散雞蛋入籃——能源、REITs、電訊、金融各放一些，方能對抗單一行業的系統性風險。

投資高息股，最忌諱貪圖「最高息」。一間負債高企、盈利萎縮卻強撐高派息的公司，如同根基腐朽的老樹，強風一吹便倒。真正值得長抱的，是那些「派得舒服」的企業：負債可控、現金流穩健、業務具備一定定價能力。例如某港資銀行，即便在低息環境，仍能靠財富管理等業務撐起派息，這才是底氣。市場狂熱追捧「增長故事」時，高息股常被冷落；當潮水退去，方顯其「收租股」本色。這份「逆周期」特性，恰是組合的壓艙石。

穩賺的關鍵不在「高」，而在「穩」。與其追逐曇花一現的雙位數股息率，不如鎖定那些能細水長流、經得起景氣考驗的標的。耐心收集，讓股息再投入，複利才能在寂靜中堆疊成山。當市場突然轉向，那些被遺忘的高息藍籌，往往最早舉起「藍燈籠」照亮回頭路——這燈光或許不夠璀璨，但足夠讓你在風雨中，看清腳下的路。