美國債券投資指南，新手入門的最佳選擇

午後雷雨剛停，窗簾被風吹得微微鼓脹。我啜著微涼的伯爵茶，盯著螢幕上那條起伏平緩的美國十年期公債殖利率曲線，忽然想起十五年前那個手足無措的自己——握著第一筆十萬美元存款，在華爾街術語的迷宮裡跌跌撞撞。債券市場像座靜謐的森林，表面波瀾不驚，底下根系卻盤錯著全球經濟的養分。今天不談高深的對沖策略，只想拉張木椅，和你聊聊那些我摔過跤才懂得的債券入門路徑。

許多人初聞債券，腦中浮現的盡是西裝筆挺的交易員與彭博終端機閃爍的綠光。其實買債券的本質，純粹得像巷口雜貨店的賒帳本：你把錢借給某個對象（國家或企業），對方承諾按時付利息，到期還你本金。美國公債之所以被視為新手聖杯，關鍵在於它背後站著全球最大經濟體的稅收權。記得2008金融海嘯時，連百年投行雷曼兄弟都像沙堡般崩塌，但握著美國國庫券的人，依然能按日收到利息支票。

新手常卡在種類迷陣。國庫券（T-Bills）像便利店的三明治，期限短則四週長至一年，價格通常低於一萬美元；財政部票據（T-Notes）則是便當套餐，兩年到十年期，每半年發利息；至於三十年長債（T-Bonds），活像預付十年份的米其林餐券，鎖定長期報酬但價格波動劇烈。我總建議初學者從「梯式策略」下刀：把資金切成三等份，分別買進兩年、五年、十年期公債。當短期債到期，就把本金滾入最長年期的那檔。這招讓我在聯準會暴力升息這兩年，仍保有3.5%的均勻收益。

殖利率曲線的祕密藏在傾斜角度裡。正常狀況下，十年期公債利率該比兩年期高，如同借錢給朋友十年收的利息理當比借兩年貴。但去年我親眼見證曲線倒掛——兩年期利率竟衝破4.8%，十年期卻卡在4%掙扎。這現象像森林裡的啄木鳥突然集體噤聲，往往是經濟衰退的前兆。當時我將部分資金轉進抗通膨債券（TIPS），儘管名目利率僅1.625%，但當超市雞蛋價格飆漲時，TIPS的本金會隨通膨率自動膨脹，去年實質報酬反而贏過傳統公債。

購買管道比你想像的接地氣。透過證券商下單雖能自由買賣二手債券，但得忍受買賣價差剝層皮。我的書桌抽屜裡還留著2015年透過TreasuryDirect.gov直接認購的紙本債權證明，這個財政部直營平台像政府開的雜貨鋪，新發行公債按面額賣，免手續費。曾有位退休教師聽我建議，每月用薪水自動扣款買1000美元兩年期公債，兩年後竟攢出整筆孫子的教育基金。

寧靜的債券森林也有地動時刻。去年聯準會升息如暴雨驟降，我手中那批2040年到期、票面利率2.5%的長債，市價一度暴跌30%。但我不急著砍倉，反而打開計算機敲打：倘若持有至到期，政府仍會按票面金額全數償還。債券最迷人的魔法正在於此——只要發行者不破產，市場價格的驚濤駭浪，終會在到期日化為平靜港灣。這份篤定，是股市永遠給不了的溫柔。

此刻茶已見底，窗櫺上的雨痕將夕陽折射成碎金。債券投資像種植橡樹，無法期待隔夜盛開的繁花，卻能在數十年後收獲堅實的資產脊梁。當你開始用閒錢買入第一張美國公債，實則是在全球經濟的骨架上繫了條安全繩。下次聽見財經名嘴嘶吼著「股債雙殺」時，不妨翻開債券存摺，上頭按時入帳的利息數字，會是動盪年代最沉靜的錨。