Does Warren Buffett still own American Express 揭秘股神巴菲特的持股秘密，财富增长的惊人真相！

*3 天前* 评论(0) · 3 天前

在华尔街的传奇故事里，沃伦·巴菲特的名字犹如一座无法绕开的丰碑。他的每一次持股变动，都牵动着全球投资者的神经。那个困扰许多人的问题——“巴菲特现在还持有美国运通吗？”——答案不仅关乎一家公司的命运，更隐藏着财富持续增长的惊人逻辑。当我们翻开伯克希尔·哈撒韦最新的股东信，真相清晰得令人震撼：是的，股神巴菲特不仅依然紧握美国运通（American Express）的股票，这份坚持已跨越了漫长的三十多个春秋，并成为其投资帝国中一颗耀眼夺目的核心明珠。

时间回溯到上世纪90年代初，美国运通遭遇了一场严重的信用卡危机，股价如断线风筝般坠落。就在市场恐慌弥漫、众人争相抛售之际，巴菲特展现了他标志性的“在别人恐惧时贪婪”的智慧。1991年，他首次出手买入运通的可转换优先股，并在随后的几年里，尤其是在1994年至1995年间，大举增持普通股，牢牢抓住了这个因短暂困境而被市场严重低估的卓越品牌。这绝非一次简单的抄底，而是他对“护城河”理论的一次教科书式实践——他看到了运通无与伦比的品牌价值、高粘性的高端客户群体以及难以复制的闭环支付网络。

快进到今日，根据伯克希尔·哈撒韦公开的最新持股数据（截至最近季度报告），巴菲特旗下的庞大投资帝国，依然坚定持有约1.516亿股美国运通股票。这个数字，占据了美国运通总流通股的惊人20.3%！按当前市值计算，这笔投资的价值早已超过300亿美元，稳坐伯克希尔股票投资组合中第三大重仓股的宝座，其地位仅次于苹果和美国银行。更令人叹服的是，自1998年完成主要建仓后，巴菲特一股未卖，任凭市场风云变幻、牛熊交替，这份定力堪称资本市场的奇迹。

那么，究竟是什么让巴菲特对美国运通如此“情有独钟”，以至于穿越数个经济周期依然不离不弃？其背后的财富密码，远非简单的“持有”二字所能概括：

1.  穿透周期的“收费桥梁”模式： 巴菲特钟爱那些业务模式简单清晰、能产生稳定充沛现金流的公司。运通的闭环网络（既是发卡行又是支付网络）完美契合这一点。它本质上是一座连接商户与持卡人的“收费桥梁”，每一笔刷卡交易，都在为它创造收入。无论经济好坏，只要人们在消费，尤其是高净值客户的消费，这座桥就在持续收费，现金流如同活水般源源不绝。这种模式赋予了运通极强的盈利韧性和抗风险能力。

2.  牢不可破的“心智护城河”： 在美国运通身上，巴菲特看到了他梦寐以求的“经济护城河”的极致体现。运通的金卡、白金卡、黑金卡，早已超越了支付工具的范畴，成为身份、地位和信誉的全球性象征。这种根植于高端消费者心智的强大品牌力量，是其最核心的竞争优势。竞争对手或许可以提供类似的功能，却难以复制其品牌所承载的尊崇感和客户忠诚度。这条“心智护城河”的深度与宽度，是巴菲特长期持有信心的基石。

3.  复利机器的轰鸣： 长期持有优质公司并让盈利再投资，是巴菲特财富滚雪球的核心秘诀。美国运通就是一台高效的“复利机器”。公司利用其产生的巨额自由现金流，一方面持续投资于技术创新、会员福利和商户网络，加固护城河；另一方面，大量回购自家股票。伯克希尔作为长期大股东，其持股比例在未额外花费一分钱的情况下，因公司回购注销股票而被动大幅提升（从1998年持股约11%增长到如今的20%+），每股所代表的公司内在价值和未来收益权也随之水涨船高。这种“坐享其成”的财富增长模式，是长期主义的绝佳馈赠。

4.  管理层信任的基石： 巴菲特投资极为看重管理层的品质与能力。多年来，运通的管理层以其稳健务实的作风、对股东回报的重视（通过持续分红和回购），赢得了巴菲特的深度信任。这种基于价值观契合和卓越执行力的信任关系，是长期持股不可或缺的黏合剂。

因此，“巴菲特现在还持有美国运通吗？”这个问题的答案，其意义早已超越了简单的持股状态确认。它揭示了一个关于财富创造的深刻真相：真正的巨额财富增长，往往源于对少数几家拥有宽阔持久护城河的卓越企业的深刻理解、坚定信念和超长期持有。它不是来自频繁的买卖博弈，而是来自与伟大企业共同成长的时间馈赠，是复利法则在优质资产上发挥的魔力。

那张绿色的美国运通卡，在亿万消费者手中是支付工具；而在巴菲特的投资版图中，它则是一座持续收费的坚固桥梁，一台轰鸣数十年的复利机器，更是其价值投资哲学最生动、最成功的注脚之一。当市场噪音四起、短线诱惑不断时，巴菲特的运通持股故事犹如一盏明灯，提醒着我们：投资的至高境界，在于找到那些能“躺赢”的生意，然后，耐心地让时间成为你最强大的盟友。这，或许才是股神持股秘密背后，最“惊人”也最朴素的财富真相。

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